過去幾個月中最令礦工、大宗商品分析師和投資人大跌眼鏡的，莫過于鐵礦石價格的大幅攀升，較14 個月前低點上漲一倍之多，突破每噸90美元。不過昨日每噸現貨報價一個月來首次跌回90美元下方，有分析師警告，新晉市場供應、高筑的鐵礦庫存和市場需求 的不足，都可能導致今年下半年鐵礦石價格暴跌30%。

鐵礦石狂歡不再 價格跌回90美元下方

昨日(3月6日)交付至中國天津港的鐵礦石，每噸現貨報價下跌1.74%，收于89.73美元，為自2月10日后一個月以來首次跌破90美元大關。此事正逢周日中國政府工作報告中重申加強城鄉基礎設施建設投入，釋放拉動鋼鐵需求的信號，鐵礦石價格卻不為所動。

鐵礦石價格仍較去年同期高出近14%，2月21日現貨報價更是沖高達到年內紀錄94.86美元。瑞士信貸認為，近期內鐵礦砂價格攀升，主因中國鋼鐵價格走 強，而非鐵礦砂基本面情況轉好。該行分析師說，鋼鐵價格上揚，促使鋼鐵廠補充鐵礦石庫存，全速生產。鋼鐵需求最強的建筑旺季還沒到，鋼鐵價格應能繼續在高 檔徘徊，所以瑞士信貸預期，今年上半年鐵礦石價格仍將維持在90美元以上，之后在供應過剩的市場背景下穩步回落。

庫存爆滿只進不出 年內或將狂跌30%

然 而截止3月3日，中國港口的鐵礦石庫存已達1.301億噸，再破新高。對目前價格抱懷疑態度，認為高杠桿投機行為導致鐵礦石價格飛漲、泡沫破滅或將崩盤的 分析師大有人在。佳富龍洲（Gavekal）分析師Rosealea Yao和Arthur Kroeber預計，鐵礦石價格將在2017年下半年狂跌30%甚至更多；而匯豐銀行（HSBC）的分析師更認為，2017第二季度鐵礦石價格就會跌破生 產成本，以出清中國港口的巨量庫存。

匯豐團隊認為，“鐵礦石價格需要長期低于邊際生產成本，才可能迫使生產停止，讓市場重獲平衡；供應側趨 于飽和，鐵礦石供應商目前超出長期生產邊際以外的收益，毫無經濟根據可言。”除了中國港口與日俱增的鐵礦石庫存，隨著印度和巴西淡水河谷逐步增加產量，新 晉市場供應帶來的基本面壓力也將迫使鐵礦石價格下行。

始作俑者是大連商品交易所的杠桿投機交易

而佳富龍洲的分析師則指出，鐵 礦石此前暴漲的始作俑者，來自于大連商品交易所的投機交易。大連商品交易所的鐵礦石期貨交易規模，已超過實體市場逾30倍，帶動惟利是圖的交易方和生產廠 家在中國港口囤積巨量鐵礦石，而完全無視市場需求的增長是否與之匹配。隨著產業周期放緩，今年年內的需求預期也見疲軟，佳富龍洲認為在某一結點投機泡沫將 破滅，鐵礦石價格將大幅下挫30%甚至更多。

當前各大港口鐵礦石庫存積聚的速度，要遠大于賣出的步伐。人民銀行若收緊貨幣政策，提高政策利 率，投機炒作的成本將會大增；而一旦經濟工作會議和政府工作報告中維持市場穩定的政策信號落實，嚴厲打擊影子銀行這個投機融資的主要資金來源，投機者或將 被迫大量拋售庫存，導致囤積已久的鐵礦石涌入市場，屆時原材料市場將面臨大幅動蕩，價格或遭受重創。（來源：華爾街見聞）