上半年凈利潤與去年同期相比接近腰斬——8月24日，日科化學（300214，收盤價8.70元）披露半年報，宣告業(yè)績大幅下滑。

日科化學的這份半年報或許也會讓招商證券（600999，收盤價11.36元）感到一絲尷尬，因為這家券商正是日科化學保薦人，在日科化學上市不久，招商證券還身先士卒地買入公司股份并一路加倉，無視其業(yè)績、股價逐級下滑。

新增產(chǎn)能未貢獻業(yè)績

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，日科化學24日發(fā)布的半年報顯示，今年1～6月公司創(chuàng)收4.8億元，同比下滑5.8%；實現(xiàn)凈利3372.3萬元，同比下降48.2%，扣非之后降幅為53.8%，已現(xiàn)腰斬。

除業(yè)績下滑之外，日科化學控股子公司日科橡塑投建的“5萬噸/年ACM項目”試生產(chǎn)半年多時間，產(chǎn)能利用率較低，上半年累計虧損680.7萬元。

事實上，日科化學在ACM這項產(chǎn)品上傾注了較大心血。日科化學上市之前擁有1.3萬噸/年ACM產(chǎn)能，上市之后分別利用募集資金和超募資金再建了2萬噸/年、5萬噸/年產(chǎn)能，前者已于2012年3月正式投產(chǎn)，后者則于2012年12月起試生產(chǎn)。至此，日科化學ACM總產(chǎn)能已攀升至8.3萬噸/年，與其另一主力產(chǎn)品ACR規(guī)模相當。

此前，外界也期盼“5萬噸/年ACM項目”能助日科化學再上新臺階，故每家機構(gòu)的分析師、研究員去日科化學調(diào)研時皆會詢問該項目建設進度及銷售情況。然而，公司上半年ACM的銷售收入重挫23.7%，毛利率下滑了1.38個百分點。

2012年至今業(yè)績持續(xù)下降

日科化學的半年報，恐怕讓招商證券也有些許尷尬。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2013年日科化學一季報中，招商證券排在其十大流通股股東之首，持股數(shù)量為309.4萬股。然而在日科化學上周發(fā)布的半年報里，招商證券已不在十大流通股東之列。按照半年報第十大流通股股東的持股數(shù)量推算，今年二季度，招商證券至少賣出日科化學231.6萬股。

分析人士認為，招商證券此次拋售極有可能屬于割肉。

資料顯示，招商證券于2012年一季度末現(xiàn)身日科化學，當時持股數(shù)量為107.9萬股。招商證券買入后日科化學的業(yè)績便開始“變臉”：2012年一季度單季凈利潤增幅尚為31.6%，二季度降至29.8%，三季度為26.7%，四季度已出現(xiàn)負增長，一直延續(xù)至今年上半年。

伴隨業(yè)績逐季走低，二級市場上日科化學股價也一落千丈，然而在此期間招商證券仍選擇加倉。經(jīng)記者粗略推算，若今年二季度招商證券已清倉，即便他們?nèi)缭赶硎艿饺湛苹瘜W兩次年度分紅，虧損金額仍將超過800萬元。