行業(yè)觀點(diǎn)

未來一段時(shí)間，基礎(chǔ)化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)為：（1）原油價(jià)格存在波動(dòng)預(yù)期；（2）實(shí)質(zhì)性需求復(fù)蘇有待觀察；（3）產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有升，但注意規(guī)避“價(jià)格陷阱”；（4）節(jié)能、環(huán)保繼續(xù)對(duì)部分行業(yè)供給端產(chǎn)生影響。基礎(chǔ)化工行業(yè)整體給予“持有”評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)

子行業(yè)方面，可重點(diǎn)關(guān)注：（1）純堿。長期看可能環(huán)保因素可能導(dǎo)致供給格局變化，短期看，房地產(chǎn)新開工增速回升，本周華東輕質(zhì)和重質(zhì)純堿價(jià)格分別上漲6.1%和4.0%。；（2）業(yè)務(wù)具備壁壘、模式獨(dú)特、業(yè)績穩(wěn)定增長的個(gè)股；（3）農(nóng)藥。

投資組合

從9月23日至9月27日，“廣發(fā)化工投資組合”收益率為-0.5%。

本期投資組合：三友化工、建新股份、聯(lián)化科技、萬華化學(xué)、久聯(lián)發(fā)展、長青股份、宏大爆破、史丹利。

化工品：原油、橡膠價(jià)格下跌，棉花價(jià)格上漲；化工品價(jià)格和價(jià)差漲跌相當(dāng)。

（一）原油、棉花價(jià)格下跌，橡膠價(jià)格上漲，煤炭價(jià)格平穩(wěn)。

（二）化工品價(jià)格漲跌相當(dāng)；輕質(zhì)純堿、丁二烯、煤化工產(chǎn)品漲幅居前。

在我們跟蹤的220個(gè)產(chǎn)品中，本周與上周比：54種產(chǎn)品價(jià)格上漲，111種產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，55種產(chǎn)品價(jià)格下跌，三類產(chǎn)品個(gè)數(shù)分別占到總產(chǎn)品個(gè)數(shù)的25%、50%和25%。化工品價(jià)格漲跌相當(dāng)。價(jià)格漲幅較大的產(chǎn)品包括：輕油（7.8%）、輕質(zhì)純堿（華東）（6.1%）、醋酸（5.8%）、丁二烯（5.7%）、甲醇（5.6%）、工業(yè)萘（5.4%）。價(jià)格跌幅較大的產(chǎn)品包括：無。

（三）化工品整體盈利能力漲跌相當(dāng)。在我們跟蹤的43個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比：17種產(chǎn)品價(jià)差擴(kuò)大，8種產(chǎn)品價(jià)差平穩(wěn)，18種產(chǎn)品價(jià)差縮小，三類產(chǎn)品個(gè)數(shù)占比分別為40%、19%和42%?；て氛w盈利能力漲跌相當(dāng)。價(jià)差擴(kuò)大幅度較大的產(chǎn)品為：甲醇（10.0%）、黃磷（9.0%）、二甲醚（7.8%）、醋酸（6.0%）。價(jià)差縮小幅度較大的產(chǎn)品為：乙烯法PVC（-579.7%）、己二酸（-31.5%）、DMF（-14.3%）、滌綸短纖（-13.8%）、順酐法BDO（-9.5%）、R22（-8.6%）、氣頭尿素（-5.9%）、三聚磷酸鈉（-5.4%）、醋酸乙烯法PVA（-5.1%）、PTA（-5.0%）。

數(shù)據(jù)跟蹤

（1）行業(yè)走勢(shì)：跑贏大盤；（2）行業(yè)估值：處歷史均值以下。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、原油價(jià)格劇烈波動(dòng)；2、終端需求持續(xù)低迷；3、重大安全生產(chǎn)事故。（廣發(fā)證券）