西泵股份是國內汽車水泵和排氣歧管龍頭,主要客戶包括通用、康明斯、博格華納、大眾、福特等,目前水泵/排氣歧管/渦殼產能達1100/550/300萬只,毛利率達26.16%/20.78%/16.99%,汽車水泵/排氣歧管國內市占率達30%/15%。
   　 受益于精益生產的穩步推進、管理費用的嚴格控制及大規模投資告一段落,公司2016年一季度歸母凈利潤同比增長達 95.37%,高于營收增速92.81個百分點,隨著公司產能逐步釋放和自動化生產水平的提升,公司業績有望保持穩步增長。3)公司積極開拓海外市場,2015年海外營收占比近25%,目前出口以排氣歧管、飛輪殼和支架為主,后續有望依托現有優質客戶資源加大水泵和渦殼出口力度,其中水泵有望于 2017年下半年實現大規模出口。
    　夯實主業,謀求戰略轉型
    　1)在汽車行業節能減排大背景下,公司一方面繼續鞏固傳統機械水泵和排氣歧管業務,另一方面加大電子水泵、渦殼、電控開關水泵等節能產品的研發和推廣力度,并積極推動排氣歧管和電子泵產品在民用航空等領域的應用,謀求戰略轉型。2)電子水泵普遍應用于新能源汽車和高端傳統汽車(尤其是采用渦輪增壓技術的車型)上,毛利率較高,市場前景廣闊,目前公司電子水泵已實現對北汽新能源的批量供貨,后續有望實現對國內主流合資車企的供貨。3)渦殼是渦輪增壓發動機不可或缺的關鍵部件,相對排氣歧管,渦殼制造流程復雜、投資大、附加值高,隨著公司150萬只渦殼定增項目逐步落地,渦殼產品有望成為公司業績又一增長極。4)公司以“做百年企業,創世界品牌”為目標,在夯實主業的同時,提出適時收購行業內合適標的公司,未來不排除在主業方面進行外延并購的可能。