投資要點貝瑞和康43億借殼天興儀表方案公布，2017-2019年業(yè)績承諾CAGR33.28%。2016年8月，天興儀表公告資產(chǎn)重組對象為貝瑞和康，2016年12月19日披露重組具體方案，向貝瑞和康發(fā)行股份購買貝瑞100%股權，構成借殼上市；借殼方案顯示，貝瑞和康主要業(yè)務NIPT檢測產(chǎn)品銷售和服務有望受益于行業(yè)政策放開快速放量，驅(qū)動2017-2019年凈利潤CAGR超30%；通過對比華大基因的業(yè)務構成和盈利情況，我們認為貝瑞和康在生育健康尤其是NIPT領域都是名副其實的巨頭之一；而一二級市場對于基因測序企業(yè)估值普遍偏高，結合貝瑞和康和華大基因2015年融資估值情況（貝瑞88億和華大195億），同時對比A股中業(yè)務類似的達安基因，我們認為2017年貝瑞和康有望達到200億市值。
 看好NIPT等基因檢測行業(yè)快速發(fā)展　　　　政策放開（NIPT試點、全面二孩）+終端價格持續(xù)下降，NIPT迎來行業(yè)快速上升期。1、NIPT行業(yè)經(jīng)歷了由無監(jiān)管、全面叫停、選擇性試點及標準市場化四個階段，廢除試點意味著NIPT進入產(chǎn)業(yè)化成熟、可大規(guī)模推廣階段，利好有質(zhì)量優(yōu)勢的產(chǎn)品和服務商；2、“二孩”放開驅(qū)動2017-2018年篩查次數(shù)快速上升，其中二胎孕婦多為30歲以上高危孕婦，理論上均應進行NIPT檢測；3、價格由2400元/次降至1300元/次，總滲透率有望快速提高。綜合來說，我們認為伴隨著價降量升，NIPT有望維持每年120億左右市場。　　　　投資建議：我們看好基因檢測行業(yè)的快速發(fā)展，NIPT行業(yè)是基因檢測產(chǎn)業(yè)化最快的子領域，即將進入快速發(fā)展期。貝瑞和康如果成功過會，將成為NIPT領先企業(yè)中第一個上市公司。基于貝瑞和康未來三年業(yè)績承諾增速較快。建議積極關注天興儀表，同時關注相關性大的達安基因、主業(yè)穩(wěn)定快速增長同時積極布局NGS業(yè)務（腫瘤檢測試點資格）的迪安診斷風險提示：證監(jiān)會審批風險，行業(yè)競爭加劇風險。