過去三周，國內大宗商品市場連續暴跌，黑色系板塊領跌走勢觸目驚心，焦煤、焦炭、鋼鐵、鐵礦石等產品在過去3個交易日內全線刷新了2017年的新低。對黑色系產品來說，中線前景存在“硬傷”，可能走勢分化。

    散戶割肉機構伺機做空

    今年3~5月暴跌走勢中，鐵礦石成為領跌者，大連期貨交易所的鐵礦石主力合約自3月中旬數年高點跌落至本周一，幅度為35.6%；螺紋鋼期貨主力合約自3月中旬高點的至今回落幅度剛好為20%；焦煤從3月底1900元/噸以上高點的回落幅度更勝一籌，為21.4%。

    廣州日報記者調查廣州、深圳兩地市場，發現目前堅持“做多”的散戶目前已所剩無幾，而4月底，多數散戶依然認為黑色系產品有“后戲”。如今部分散戶已“割肉”出局，部分散戶已開始“做空”。而深圳一家期貨經紀平臺的統計數據顯示，旗下投資黑色系產品的主流機構、企業投資者的持倉量也較4月同期下降了30%，持幣觀望與伺機做空，成為這些投資者的目前態度。

    造成黑色系產品近期價格暴跌的原因主要有以下三個。其一，淡季需求較往年不旺。目前仍處在3~5月的傳統淡季，除了建材螺線庫存消化尚可，板材類的消化情況不盡如人意，短線去庫存的壓力較大。其二，鐵礦石庫存量位于歷史高位。截至4月末，主要港口鐵礦石庫存達1.3195億噸。其三，技術回調壓力大，機構“做空”意愿大于“做多”意愿。2016年以來到2017年2月，黑色系板塊連續20個月暴漲，多數黑色系品種的累計漲超50%，獲利了結成了很多機構的選擇。

    鋼鐵反彈蜜月期已結束

    后期投資多“空頭”思路

    僅從技術面來看，本輪大宗商品的暴跌走勢，至今并沒有停歇，雖然個別品種出現了筑底跡象，但整體仍不知何時是底。專業人士提示投資者謹慎“抄底”。

    華泰期貨（廣州）的張晟分析認為：大宗商品后市分化的可能性較大，黑色系產品板塊本身就會出現分化。領跌品種鐵礦石的前景最悲觀，因為鐵礦石是國際產品，受國內供給側結構性改革利好的影響力最小，全球的高庫存將會制約其反彈；螺紋鋼長達1年半的“蜜月期”以今年5月為限，已經結束，樓市調控加碼，將抵消供給側結構性改革帶來的利好促進，傾向于中線低位盤整，建議投資者轉以空頭思路對待；前景偏好的則為焦煤、焦炭產品，大跌后可能率先反彈，投資者不妨逢低抄底。