近期大商所鐵礦石期貨出現高位震蕩走勢，但筆者認為后期鐵礦石暫時缺乏上漲動力。一方面，進入10月份以后，停產鋼廠數量日益增多，武安、唐山等 地區取暖季限產提前，鐵礦石需求持續走弱。且鋼廠內目前原材料庫存仍處于相對偏高水平，鋼廠進一步補庫的意愿不強。另一方面，按以往來說，四季度是進口礦 發貨高峰期，最近進口礦發貨水平仍處高位，雖然國產礦也受環保影響出現減產，但絕對量較為有限。總體而言，鐵礦石目前面臨供應增加需求減弱的局面，因此短 期鐵礦石市場或缺乏上漲動力。

    主要原因有以下幾方面：

    一、限產鋼企逐漸增多

    進入10月份以后，北方地區鋼企限產力度繼續加大。武安政府發布《2017-2018鋼鐵、焦化行業秋冬季錯峰生產方案》，對鋼企實施提前限產， 并且限產比例有所增加。隨后唐山市政府發布《關于進一步強化十月份空氣質量改善措施的通知》，決定把唐山鋼企錯峰生產啟動時間由11月15日提前至10月 12日。武安、唐山兩地鋼鐵產能較大，實施錯峰生產導致鋼企產量受到較大影響，從而對鐵礦石需求產生明顯制約。

    另外，“2+26”城市鋼鐵取暖季限產從11月15日開始，到2018年3月15日結束，持續4個月。其中，河北及山東多地鋼廠均面臨50%的限 產，其他城市也有30%-50%的限產要求。據估算，若全部28個城市按照50%力度限產，將導致粗鋼產量下降約4003萬噸，鐵礦石需求將減少約 6000萬噸；若全部城市按照30%力度限產，將導致粗鋼產量下降約2402萬噸，鐵礦石需求將減少約3500萬噸。因此，預計未來限產鋼企會進一步增 加，鐵礦石需求有繼續惡化的可能。

    二、鐵礦石進口量創新高

    據最新數據顯示，2017年9月我國進口鐵礦石首次突破1億噸大關，達到1.03億噸，創出歷史新高；1-9月中國鐵礦石進口增長7.1%至 8.17億噸，全年進口量有望超過10億噸。但從國慶后的進口礦發貨情況來看，由于鐵礦石價格快速下跌，鐵礦石價格指數一度跌至60美元以下，進口礦發貨 積極性有所降低。另外，環保檢查趨嚴，部分國產礦山供應受到較大影響。目前的國產礦開工率較前期高點下降5個百分點，未來有進一步下降的可能。

    三、庫存或結束連降之勢

    隨著鋼企限產增多，需求承壓，鐵礦石港口庫存連降趨勢或結束。另外據，最新統計數據顯示，鋼廠進口礦可用天數為25天，較國慶前下降1天，處于歷史偏高位置。鋼廠表示目前鐵礦石庫存基本滿足生產，考慮到未來的減產限產，補庫意愿并不強烈。

    綜合以上因素考慮，進入10月份以后停產鋼廠日益增多，武安、唐山取暖季限產提前，加上11月15日后“2+26”城市采暖季鋼企限產的正式實 行，未來鐵礦石需求有進一步惡化的可能。鋼廠的鐵礦石庫存處于相對偏高位置，進一步補庫意愿不強。而供應方面，四季度一般是進口礦發貨高峰期。雖然國產礦 受環保影響出現減產，但絕對量較為有限。總體而言，短期鐵礦石市場或缺乏上漲動力。（來源：蘭格鋼鐵）