2017年國(guó)內(nèi)熱軋市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，不過(guò)漲幅相較于2016年有明顯縮窄，這也基本符合我們2016年底的預(yù)期。從運(yùn)行特點(diǎn)看，整體趨勢(shì)上先跌后漲，價(jià)格高低點(diǎn)間的 波動(dòng)幅度巨大，遠(yuǎn)超千元，呈寬幅震蕩。供需關(guān)系繼續(xù)改善，主導(dǎo)鋼企或者鋼貿(mào)商大多盈利空間仍然豐厚。分析原因，主管部門高調(diào)持續(xù)去過(guò)剩（包括地條鋼落后產(chǎn) 能在內(nèi)）的鋼鐵產(chǎn)能，同時(shí)“鐵腕”環(huán)保政策在很大程度上抑制了部分資源供給，雖然這些因素更多是對(duì)長(zhǎng)材的直接影響，且相較于2016年的板強(qiáng)長(zhǎng) 弱，2017年熱卷漲勢(shì)總體不如長(zhǎng)材，也充分反映了這一情況，但整體大環(huán)境的向好，對(duì)熱卷行情也有明顯提振，另一方面，雖然國(guó)內(nèi)需求情況總體向好，但出口 方面出現(xiàn)下降，供需關(guān)系改善速度緩慢，也使得商家情緒難以持續(xù)樂(lè)觀，多空變換節(jié)奏較快，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較為劇烈頻繁。對(duì)于即將到來(lái)的2018年，市場(chǎng)將有哪 些變化趨勢(shì)和不確定性影響新一年的價(jià)格走勢(shì)，富寶資訊將從以下幾個(gè)方面為您闡述。

     第一，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底運(yùn)行。美國(guó)政府在2018年的減稅計(jì)劃和大規(guī)模的基本建設(shè)運(yùn)動(dòng)，如果能順利實(shí)行，勢(shì)必對(duì)制造業(yè)形成利好， 也有利于提高對(duì)中國(guó)鋼材的需求，但從目前情況看，可能進(jìn)展也將遭遇多方阻力。而轉(zhuǎn)觀國(guó)內(nèi)，從經(jīng)濟(jì)周期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能在2018年左右第二次探底，經(jīng)濟(jì) 增長(zhǎng)的底部可能在6%甚至更低，但具體到各項(xiàng)投資，仍有一定發(fā)展機(jī)遇，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資作為政府穩(wěn)增長(zhǎng)的工具，最近幾年一直保持較快增長(zhǎng)，2018年后可 能增長(zhǎng)10%左右并維持一段時(shí)間。總體看，新的一年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境較2017年更加嚴(yán)峻，對(duì)大宗商品而言，現(xiàn)貨需求受到一定制約，同時(shí)多空題材轉(zhuǎn)換預(yù)計(jì) 仍較快速，期盤波動(dòng)或仍較為劇烈，但利好預(yù)計(jì)稍占上風(fēng)。

     第二，鋼市環(huán)保，去產(chǎn)能的主基調(diào)不會(huì)改變，但較2017年存在較大不確定性。在2016年和2017年兩年里，全國(guó)去落后產(chǎn)能和環(huán)保的力度都在不斷增 大，成效也是尤為顯著的，按主管部門初步測(cè)算去落后產(chǎn)能總量已經(jīng)超過(guò)2億噸，尤其是“地條鋼”產(chǎn)能已徹底取締，2018年主管部門在這方面勢(shì)必會(huì)保持嚴(yán) 管，由此考慮實(shí)際供應(yīng)量增速將進(jìn)一步降低，市場(chǎng)供需關(guān)系有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，不過(guò)考慮到鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)空間較大，不排除部分廠商鋌而走險(xiǎn)，千方百計(jì)繞過(guò)監(jiān)管部門使 得落后產(chǎn)能死灰復(fù)燃，以達(dá)到以低成本搶占市場(chǎng)份額的企圖。這將在很大程度上使得供求面存在不穩(wěn)定，導(dǎo)致價(jià)格頻繁波動(dòng)。

     第三，供需關(guān)系繼續(xù)改善，供應(yīng)發(fā)力或大于需求。產(chǎn)量方面，縱觀2017年，熱軋價(jià)格震蕩走強(qiáng)，各大鋼鐵企業(yè)盈利狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，在利潤(rùn)的驅(qū)使下，鋼廠 生產(chǎn)積極性明顯提升。不過(guò)隨著鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)，全行業(yè)去產(chǎn)能成效顯著，從重點(diǎn)企業(yè)生產(chǎn)來(lái)看，熱軋總產(chǎn)量增幅有限。而如前文所述，2017年去產(chǎn) 能成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，熱軋供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)進(jìn)一步縮減。庫(kù)存方面，截至2017年11月20日，全國(guó)熱軋庫(kù)存總量為201.8萬(wàn)噸，較2016年同期增加21萬(wàn) 噸，但仍在較低水平，上海地區(qū)熱軋卷板同口徑庫(kù)存為31萬(wàn)噸，較2016年同期增加近1萬(wàn)噸，增幅5%左右，仍明顯低于樂(lè)從市場(chǎng)庫(kù)存量，繼續(xù)居全國(guó)第二。全年僅在1季度出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2季度開(kāi)始，下降逐漸增速，3季度經(jīng)歷全年低點(diǎn)后，四季度略有回升。在供需兩方面都維持低速變化的情況下，2018年國(guó)內(nèi)熱軋庫(kù)存仍難有明顯回升，預(yù)計(jì)總體仍在低位徘徊。

     出口方面或繼續(xù)下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系承壓。雖然2017年我國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能成效卓著，但仍有部分鋼企通過(guò)出口轉(zhuǎn)嫁供給壓力，而歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù) 的意圖越來(lái)越強(qiáng)，頻繁針對(duì)中國(guó)進(jìn)行“雙反”調(diào)查，而另一方面2017年我國(guó)鋼材價(jià)格偏高，這方面優(yōu)勢(shì)有所減弱，導(dǎo)致我國(guó)鋼材出口出現(xiàn)下滑，1-10月熱軋 出口量整體與2016年相比窄幅下滑。目前我國(guó)正從積極去產(chǎn)能，出口重心轉(zhuǎn)移等方面去改善出口下降的壓力，據(jù)推測(cè)，2018年中國(guó)鋼材出口將降至5000 萬(wàn)-6000萬(wàn)噸，熱軋出口預(yù)計(jì)也將進(jìn)一步下降。

     下游需求方面，熱軋卷板的主要終端需求來(lái)自于機(jī)械制造業(yè)，2017年工程機(jī)械部分產(chǎn)品銷售大幅增長(zhǎng)。以挖掘機(jī)來(lái)說(shuō)，受益于更新?lián)Q代需求，房地產(chǎn)、鐵 路、公路、采礦等投資的增長(zhǎng)，2017年挖掘機(jī)銷售火爆，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，10月共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品10541 臺(tái)，同比漲幅81.2%；1-10月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品112476臺(tái)，同比漲幅98.2%，其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量同 比漲幅106.5%，出口銷量同比漲幅27.5%。2018年，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增強(qiáng)，增幅難保持在如此高的水平，增長(zhǎng)很大可能會(huì)放緩，但是其他的機(jī)械品 種，增速或有提高的空間。

     最后，經(jīng)過(guò)2016年的高速增長(zhǎng)，2017年的震蕩上行，熱卷價(jià)格的低估值已基本得以修復(fù)，現(xiàn)階段在整個(gè)鋼鐵行業(yè)內(nèi)，熱軋這個(gè)細(xì)分產(chǎn)品利潤(rùn)情況也屬于 較為可觀的，而從供需基本面看，2017年熱軋產(chǎn)量微增，全國(guó)庫(kù)存總量微增，而價(jià)格還能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，終端需求的總體改善功不可沒(méi)，從目前情況看，下游行 業(yè)2018年持續(xù)向好與2017持平或略好可能更大，因此從這方面考慮，2018年熱軋價(jià)格繼續(xù)上行已屬不易，增長(zhǎng)空間預(yù)計(jì)進(jìn)一步縮窄。

     綜上所述，富寶資訊認(rèn)為2018年，國(guó)內(nèi)熱軋價(jià)格將有望繼續(xù)攀上高點(diǎn)，但總體漲幅將繼續(xù)回落，延續(xù)短周期，寬幅震蕩的運(yùn)行特點(diǎn)，另外由于現(xiàn)階段鋼企利潤(rùn)很大程度上取決于價(jià)格能否上漲，因此預(yù)計(jì)2018年主導(dǎo)鋼企在熱軋這個(gè)細(xì)分品種上的利潤(rùn)也將出現(xiàn)明顯下降。（來(lái)源：富寶）