導語：2018年11月份蘭格生鐵成本指數為106.4點，較上月上升0.6點，升幅0.6%（上月降幅4.9%）（詳見圖1）。同期，蘭格鋼鐵綜合價格指數呈震蕩大幅下跌局面，10月末蘭格鋼鐵綜合價格指數為146.6，較上月末下降13.8%（上月上升1.1%）。11月份成本指數小幅上升，而鋼價指數大幅下降，可見，當月盈利空間大幅縮減。

圖1  蘭格生鐵成本指數走勢圖

     一、2018年11月成本和盈利分析

     從圖1蘭格生鐵成本指數走勢圖可以看出，2018年11月份的生鐵成本指數呈先升后降走勢，由月初的102.5點變化至月末的107.9點，均值較上月上升0.6%。

     按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究2018年11月份爐料成本，需要先分析一下10月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

     10月份進口鐵礦石價格明顯上漲。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，10月31日，唐山地區66%品位干基鐵精粉價格為765元，與上月持平；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為592元，較上月末上漲78元，漲幅為15.2%。

     10月份冶金焦價格呈震蕩上行態勢。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，10月31日，唐山地區二級冶金焦價格為2515元，較上月末上漲150元，漲幅為6.3%。

     總體而言，10月份由于進口鐵礦石價格以及焦炭價格的上漲，傳導至鋼廠的11月份平均生產成本較上月小幅上升。

圖2  主要鋼材品種(測算成本與市場價格比較)盈利水平

     圖2是蘭格鋼鐵云商平臺監測的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對比。從圖2可以看出， 2018年11月份7大品種測算毛利呈直線回落態勢，11月末各品種毛利較10月末毛利下降550元-820元。11月各品種平均毛利因月初高位帶動，回落幅度相對緩和。從全月盈利均值來看，鋼坯毛利下降最多，為346元/噸；三級螺紋鋼毛利下降最少，為251元/噸；其他品種盈利下降幅度在293-342元/噸之間。

     二、2018年12月份鋼企盈利展望

     1-10月鋼鐵行業盈利同比仍大幅增長

     2018年1-10月，鋼鐵行業運行呈現良好運行態勢，鋼材平均價格有所上漲，據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1-10月，蘭格鋼鐵網全國鋼材均價4448元，較去年同期上漲11.5%；原料價格穩定在合理區間，鋼鐵行業企業經濟效益持續好轉。據國家統計局數據顯示，2018年1-10月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤總額3552.8億元，同比增長63.7%。

     2018年前10個月，河北省鋼鐵行業運行保持整體平穩、穩中向好的發展態勢，盈利水平創近年新高。據河北省冶金行業協會最新數據，1-10月份，河北省鋼鐵行業主營收入完成9739億元，同比增長13.28%，占全省工業主營業務收入的28.87%；利潤完成810億元，同比增長49.41%，占全省工業利潤的37.99%。

     唐山鋼鐵限產趨嚴  短期提振市場信心

     12月3日， 唐山市發改委公布了《關于嚴格落實鋼鐵行業高爐裝備錯峰生產要求的函》，要求指出，各鋼鐵企業應按照錯峰生產期高爐完全停產方式實施管控和限產，不得采用燜爐等方式代替限產任務量；連續停產的高爐仍達不到規定限產比例的，可再采取對高爐實施部分時間段停產的方式實施管控和限產。

     12月9日，唐山市發布《關于啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應的通知》，要求鋼鐵企業燒結機按A、B、C、D等級分別執行30%（城市建成區停產40%）、50%、60%及全部停產，執行時間為12月9日-12月31日。

     總體來說，唐山限產政策趨于嚴格。但之前發布的高爐裝備錯峰生產要求雖較前期文件在執行力度上趨嚴，但仍然沒有規定執行的具體時間，目前市場信心受到一定提振，但具體實施情況仍需進一步關注。

     2018年12月鋼企盈利或創全年最低水平

     2018年11月份鋼材社會庫存繼續下降，但鋼廠庫存明顯上升；目前鋼鐵產量仍高位釋放，而需求將繼續減弱，供應壓力有所加大。11月底部分品種已跌破成本線，成本支撐作用有所顯現；且在中美貿易摩擦形勢減緩以及唐山限產政策的帶動下，短期內市場稍顯樂觀有所反彈，但市場供需形勢仍難有效改善，不具備持續上漲的動力，預計12月份鋼鐵市場或將呈現震蕩調整的態勢，下跌空間明顯收窄。

     就原料成本來看，11月份進口鐵礦石以及焦炭價格的震蕩下行，使得12月份鋼鐵生產成本逐步下降；11月份鋼企盈利大幅下降，部分品種已出現跌破成本線現象，后期即使得到一定修復，空間也并不大。蘭格鋼鐵研究中心預計12月份鋼企盈利將低位運行，盈利水平或為全年最低。（蘭格鋼鐵研究中心 王國清 原創文章，轉載務必注明出處）