原油上漲，能化板塊漲跌兩極分化

　　假日歸來(lái)，能化板塊漲跌兩極分化。國(guó)內(nèi)原油價(jià)格隨著國(guó)際原油價(jià)格一周內(nèi)上漲8.48%，在OPEC減產(chǎn)高于預(yù)期的前提下，油價(jià)從年初的底部回漲至中位水平。國(guó)內(nèi)的燃料油也跟隨原油腳步。另外一直沉寂許久的橡膠本周的漲幅也達(dá)到了2.58%，自從橡膠場(chǎng)內(nèi)期權(quán)上市之后，橡膠的波動(dòng)率有了明顯的提升。

　　雖然原油，燃料油漲幅明顯，但是PTA、乙二醇等化工品種下跌較多。

　　665萬(wàn)噸PTA裝置重新開(kāi)車，供應(yīng)壓力激增

　　雖自從福海創(chuàng)PX裝置于2018年12月初打通后，其下游PTA裝置的復(fù)產(chǎn)也被提上了日程。其225萬(wàn)噸/年的PTA裝置于2月13日提升負(fù)荷開(kāi)工了。受此影響，2月13日PTA主力合約領(lǐng)跌商品市場(chǎng)，結(jié)束了六連陽(yáng)，回到一月底的振蕩區(qū)間。

　　除了福海創(chuàng)的225萬(wàn)噸裝置重啟之外，揚(yáng)子石化35萬(wàn)噸裝置近日計(jì)劃重啟；儀征化纖65萬(wàn)噸PTA裝置14日重啟；華彬石化140萬(wàn)噸裝置自1月26日停車，也將于2月下旬重啟。眾多裝置重新開(kāi)車帶來(lái)了供應(yīng)增量的壓力。

　　終端庫(kù)存充足，需求啟動(dòng)較慢

　　還記得放假前的幾天長(zhǎng)絲產(chǎn)銷暴漲，下游銷售火爆的情形么。由于節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，造成了今年終端的原料庫(kù)存較往年高出50%；另外終端開(kāi)工一般是在正月十五之后，因此目前來(lái)自終端的需求較弱。

　　從長(zhǎng)絲的利潤(rùn)來(lái)看，三者利潤(rùn)均有所回升，保證了聚酯裝置開(kāi)工率回升以及拿貨的意愿，因此從聚酯段來(lái)看，對(duì)PTA的需求尚可。

　　而從PTA的加工利潤(rùn)來(lái)分析，隨著油價(jià)走高，PTA下跌，目前PTA的盤面加工價(jià)差已經(jīng)接近前期*低值，PX的加工利潤(rùn)維持高位，對(duì)PTA的價(jià)格形成成本支撐，但是隨著恒力石化PX裝置投產(chǎn)之后，PX加工利潤(rùn)能否維持次高利潤(rùn)，還有待考察。

　　因此，PTA漲跌僅僅是回到了終端火爆拿貨前的基本面上，之前暴跌也是因?yàn)橄⒚嫔匣赑TA裝置投產(chǎn)后對(duì)空頭的一種打壓。但是從成本端來(lái)看，目前PTA進(jìn)一步下跌的力量不足，而且本身PTA工廠的庫(kù)存就不高，預(yù)計(jì)后市PTA將恢復(fù)開(kāi)工，主動(dòng)累庫(kù)存的階段。