為何焦炭在基本面持續(xù)弱勢的情況下，依然能帶來一波上漲行情呢？本文帶你探尋背后奧秘的同時教會你一種思考方法。

　　上周有現(xiàn)貨商打電話詢問：焦炭港口庫存、鋼廠庫存都到了近5、6年來*高位，期貨也出現(xiàn)了大幅升水現(xiàn)象，焦爐產(chǎn)能利用率也在年內(nèi)高位，下游高爐開工率沒有顯著提升的情況下，焦炭價格為什么還會上漲呢？

　　事實確實如此，以下給出了焦炭基本面的相關(guān)數(shù)據(jù)圖：

　　但是，我們在分析問題的時候，需要動態(tài)的理解，而不是靜態(tài)的看待。這需要了解問題的過去、現(xiàn)在，然后預(yù)測未來。焦炭港口庫存近年高位，期貨升水現(xiàn)貨，焦化開工率高，這些都是過去已經(jīng)存在的問題。當過去已經(jīng)觀察到的情況沒有發(fā)生變化時，如果盤面價格上漲，就要看看有沒有新的信息、情況發(fā)生。不能只看到了焦炭高庫存且升水，就認為它應(yīng)該弱勢。

　　今年以來焦炭的港口庫存和總庫存一直非常高，是長期存在了的利空。而黑色系當中只有焦炭這個品種會出現(xiàn)期貨升水，其他品種比較少見。這些老問題的邊際變化可能并不大。但是*近出現(xiàn)了山西、江蘇等地的更加嚴格的環(huán)保焦化限產(chǎn)，當前焦炭的焦企庫存就比較低，再加上較為嚴格的環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期，焦企又開始對焦炭進行提漲。也就是說此時出現(xiàn)了利多消息，會新出現(xiàn)一些邊際變化。比如獲利空頭可能會選擇兌現(xiàn)利潤平倉離場，比如多頭可能借著環(huán)保限產(chǎn)以及焦企提價進行投機。焦炭這個品種，期貨一般*于現(xiàn)貨，有了上漲提價的預(yù)期，期貨先漲，一旦提價被下游接受了，期貨又會繼續(xù)漲，市場又會預(yù)期有第二輪的提價。

　　影響價格的原因很多，有的變量利多，有的變量利空，他們的權(quán)重會在不同的階段發(fā)生變化。當我們在分析各種因素變量時，首先要確定一下，它的過去、現(xiàn)在，現(xiàn)在和過去是否發(fā)生變化。如果沒有變化，那么邊際量是否發(fā)生變化，以及新出現(xiàn)的變量是否會使各個權(quán)重發(fā)生變化。比如在高庫存高升水的狀態(tài)，但是庫存以及基差的邊際變化向好了，也可能導(dǎo)致價格上漲。

　　焦炭的上漲未必是可持續(xù)的，因為權(quán)重是動態(tài)變化的。隨著焦炭價格的上漲，環(huán)保限產(chǎn)的消息對價格影響的權(quán)重可能會逐步下降，而之前的利空因素權(quán)重可能會上升，價格開始下跌。