作者：李小東

由于受到新冠肺炎疫情全球蔓延的沖擊，2020年上半年全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)活動(dòng)受到極大抑制。對(duì)化工行業(yè)而言，疫情的影響是全方面的。由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不穩(wěn)定性升高，化工行業(yè)的市場(chǎng)需求和化工企業(yè)的客戶經(jīng)營(yíng)都受到?jīng)_擊，一些化工企業(yè)難以為繼，瀕臨破產(chǎn)邊緣。進(jìn)入下半年，全球化工市場(chǎng)中充斥著待售的高質(zhì)量資產(chǎn)，而已經(jīng)從疫情早期階段恢復(fù)的公司尋求收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以擴(kuò)大規(guī)模或推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化，兩相合力推動(dòng)全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)上揚(yáng)。

全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇

由于疫情全球大流行，2020年上半年的全球化工行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)受到抑制。2020年一季度，全球化工行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)同比放緩30%~40%，其中3月受影響最大，全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)幾乎陷入停滯。不過，由于疫情影響，交易各方的對(duì)話時(shí)間反而增加了，且許多企業(yè)開始更加注意前瞻性戰(zhàn)略思考，疫情沒有導(dǎo)致企業(yè)資金流動(dòng)性變得很差，這為后期化工并購(gòu)交易的重啟打下了基礎(chǔ)。

進(jìn)入下半年，全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)交易市場(chǎng)開始復(fù)蘇。剛進(jìn)入6月，并購(gòu)大單一單跟著一單。頭一大單就是6月初，歷時(shí)16個(gè)月，過程一波三折的中國(guó)化工收購(gòu)全球第一大農(nóng)藥、第三大種子巨頭先正達(dá)(Syngenta)的并購(gòu)案完成最后交割。而430億美元的價(jià)格也創(chuàng)造了中企并購(gòu)的世界紀(jì)錄。這對(duì)增強(qiáng)中國(guó)在全球農(nóng)藥和種子市場(chǎng)中的話語權(quán)具有重要意義。緊跟著，又一史詩(shī)級(jí)大單出現(xiàn)。6月14日，沙特阿美完成了在沙特股市收購(gòu)石油化工巨頭沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司多數(shù)股權(quán)的交易，總計(jì)691億美元。6月底再爆出一大單，BP宣布將其全球化工業(yè)務(wù)以50億美元的價(jià)格出售給英力士公司。BP此次出售的化工業(yè)務(wù)，主要是芳烴和乙酰領(lǐng)域，還包括化工回收技術(shù)BP Infinia和BP在乙酰化木材開發(fā)商Tricoya公司的相關(guān)權(quán)益。

金秋十月，全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)迎來豐收季。10月前3周，全球化工行業(yè)就宣布了大約19宗并購(gòu)交易，數(shù)量高于今年4月或5月全月的交易量，并且并購(gòu)規(guī)模較大案例頻現(xiàn)。10月6日，德國(guó)K+S公司宣布以32億美元的價(jià)格向Stone Canyon工業(yè)公司出售旗下美洲業(yè)務(wù)部門。10月14日，法國(guó)私募股權(quán)公司Ardian同意以22.5億美元的價(jià)格從Golden Gate資本公司手中收購(gòu)安格斯化學(xué)公司50%股權(quán)。同日，荷蘭化工經(jīng)銷商Barentz國(guó)際公司同意收購(gòu)Maroon集團(tuán)，收購(gòu)價(jià)格沒有對(duì)外透露。10月15日，美國(guó)特種化學(xué)品公司PQ集團(tuán)同意以6.5億美元的價(jià)格向私募股權(quán)公司The Jordan Company出售旗下微球體業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)主要生產(chǎn)用于交通安全和電子應(yīng)用領(lǐng)域的玻璃微球體。PQ還表示將考慮出售旗下硅酸鈉和硅酸鹽衍生物性能化學(xué)品業(yè)務(wù)。

需要指出的是，10月，全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)上私募股權(quán)買家們表現(xiàn)特別活躍，成為推動(dòng)全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)的主導(dǎo)力量。Maroon集團(tuán)、PQ旗下微球體業(yè)務(wù)和安格斯化學(xué)公司股權(quán)交易的買家全部都有私募股權(quán)公司的身影。因?yàn)榛な袌?chǎng)已趨于穩(wěn)定，私募股權(quán)買家們重返化工并購(gòu)市場(chǎng)。在杠桿水平呈下降趨勢(shì)、價(jià)格上漲的借貸環(huán)境下，由于可配置的現(xiàn)金規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，許多銀行開發(fā)出了創(chuàng)新方式來完成交易。對(duì)于富有增長(zhǎng)潛力的資產(chǎn)，私募股權(quán)投資基金正在積極配置。比如，Barentz國(guó)際公司正在尋求擴(kuò)大北美的業(yè)務(wù)。正是看中這一需求，私募股權(quán)公司CI資本合伙公司出售了Maroon集團(tuán)，并獲得了較高的估值。

涂料行業(yè)并購(gòu)賺足眼球

在全球化工業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)并不如意的情況下，涂料巨頭們收購(gòu)的腳步并沒有放緩，頻頻出手，豪購(gòu)不斷。尤其是下半年，涂料業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)大放異彩，賺足了眼球。

5月10日，強(qiáng)力新材發(fā)布公告稱，公司全資子公司常州強(qiáng)力光電材料有限公司擬使用自有資金收購(gòu)常州格林長(zhǎng)悅涂料有限公司100%的股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款約為7421.59萬元。本次股權(quán)收購(gòu)，有利于強(qiáng)力新材戰(zhàn)略布局一體化的實(shí)施，進(jìn)一步鞏固在光固化行業(yè)的技術(shù)和市場(chǎng)的地位。

6月30日，泰達(dá)控股和中國(guó)建材集團(tuán)聯(lián)手燈塔涂料混改成功簽約，泰達(dá)控股以評(píng)估值溢價(jià)60%出讓所屬燈塔涂料51%股權(quán)。此次中國(guó)建材集團(tuán)與燈塔涂料的結(jié)合，將充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

8月21日，日本涂料行業(yè)龍頭、日本涂料(立邦漆)控股公司宣布，將實(shí)施第三方定向增發(fā)，由新加坡涂料巨頭吳德南集團(tuán)全額認(rèn)購(gòu)，收購(gòu)總額約為1.3萬億日元。日涂控股表示，面向住宅和橋梁基礎(chǔ)設(shè)施的涂料市場(chǎng)正在擴(kuò)大，收購(gòu)后將通過集團(tuán)重組，拓展不斷增長(zhǎng)的亞洲市場(chǎng)。

9月，武藏涂料集團(tuán)耗資1.3億元收購(gòu)重慶阿麗思科關(guān)西涂料有限公司100%的股份，新建6萬平方米生產(chǎn)基地，設(shè)計(jì)年產(chǎn)高性能涂料1萬噸。此次收購(gòu)是為了在中國(guó)整體范圍內(nèi)確保穩(wěn)定的供給體制，實(shí)現(xiàn)對(duì)在同地區(qū)開展業(yè)務(wù)的客戶的迅速應(yīng)對(duì)，滿足以水性涂料為中心的環(huán)保型制品的需求。

9月30日，科思創(chuàng)與荷蘭皇家帝斯曼集團(tuán)簽署協(xié)議，同意以16.1億歐元的的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)購(gòu)帝斯曼樹脂和功能材料業(yè)務(wù)。通過收購(gòu)樹脂和功能材料業(yè)務(wù)，科思創(chuàng)將增加全系列的水性聚丙烯酸酯樹脂業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步豐富其技術(shù)組合，包括多種水性技術(shù)、粉末涂料樹脂以及輻射固化樹脂技術(shù)。

10月6日，三井化學(xué)株式會(huì)社旗下全資子公司SDC Technologies收購(gòu)COTEC，以尋求增強(qiáng)其面向鏡片市場(chǎng)的涂層解決方案。

作為全球涂料市場(chǎng)的老大，美國(guó)PPG工業(yè)集團(tuán)完成了兩筆業(yè)務(wù)收購(gòu)。2020年12月18日，PPG宣布以全現(xiàn)金交易方式收購(gòu)Tikkurila（迪古里拉）已達(dá)成最終協(xié)議，總交易價(jià)值約為11億英鎊。Tikkurila成立于1862年，總部位于芬蘭Vantaa。該公司是裝飾漆和涂料的領(lǐng)先生產(chǎn)商和分銷商，業(yè)務(wù)遍及11個(gè)國(guó)家，80%以上的收入來自芬蘭、瑞典、俄羅斯、波蘭和波羅的海國(guó)家,，019年的銷售額約為5.64億歐元。。12月25日，PPG宣布已完成對(duì)Ennis-Flint的收購(gòu)。Ennis-Flint是一家在道路標(biāo)線與交通安全解決方案方面的全球領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品門類齊全，包括交通涂料、熱熔型與預(yù)成型熱塑性塑料、公路突起路標(biāo)以及智能交通系統(tǒng),,預(yù)計(jì)2020年的全年?duì)I業(yè)收入約為6億美元。

全球涂料市場(chǎng)三強(qiáng)之一的阿克蘇諾貝爾表現(xiàn)更令人矚目，以完成五筆業(yè)務(wù)在2020年全球涂料業(yè)務(wù)并購(gòu)市場(chǎng)拔得頭籌。3月，阿克蘇諾貝爾宣布已完成對(duì)Akzo Nobel Boya Sanayi ve Ticaret A.S.剩于25％股權(quán)的收購(gòu)，該公司是土耳其一家領(lǐng)先的粉末涂料合資公司，除土耳其外，該合資企業(yè)還在東歐和中亞生產(chǎn)和分銷粉末涂料。4月，阿克蘇諾貝爾宣布已完成對(duì)毛里求斯領(lǐng)先的油漆和涂料公司 Mauvilac Industries Limted10%股份的收購(gòu)。該交易包括當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)設(shè)施，四個(gè)概念店和一個(gè)強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)。9月2日，阿克蘇諾貝爾宣布完成了對(duì)斯塔爾（Stahl）高性能粉末涂料及其熱敏性基材產(chǎn)品系列的收購(gòu)，該交易使該阿克蘇諾貝爾加速獲得獨(dú)特的低固化技術(shù)。10月19日，阿克蘇諾貝爾同意收購(gòu)西班牙Industrias Titan S.A.U的裝飾涂料業(yè)務(wù)。12月23日，阿克蘇諾貝爾宣布收購(gòu)Sea Hawk高端品牌所有者New Nautical Coatings公司（簡(jiǎn)稱“NNC”），擴(kuò)大其在北美游艇涂料市場(chǎng)的存在。