事項:《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》發布(以下簡稱《決定》),其中與化工相關的主要包括環境保護及污染治理、新型農業經營體系和獨生子女夫婦二胎政策三個方面。

平安觀點:

環保政策趨嚴進一步明確,部分化工子行業產能過剩有望緩解

《決定》多次提及環保和污染治理,要求增加環境損害和生態效益在發展成果考核指標的權重,將高污染產品納入消費稅征收范圍,并完善污染排放許可制度,實行污染物排放總量控制,對造成生態環境損害的責任者實行賠償制度,依法追究刑事責任,足見政府對環保問題的高度重視,也是新一屆政府“美麗中國”執政理念的細化。

化工屬于污染較嚴重行業,約占全國廢水排放總量的13.5%,在所有行業中位列第二,雖然行業有大量污染排放標準,但由于標準偏低,執行力度不夠,未能阻止一些環保不達標產能投放,加劇了整體產能過剩。隨著《決定》逐步落實,預計部分污染較大的化工子行業將成為污染治理重點,從而壓縮供給,緩解產能過剩。我們建議關注已經出臺相關環保政策的農藥、染料、合成革以及即將出臺新的準入和污染排放標準的鈦白粉子行業投資機會。

“單獨”二胎政策利好紙尿褲化工材料相關生產企業

在《決定》的社會事業改革中,提出“啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策,逐步調整完善生育政策,促進人口長期均衡發展”的思路,如果相關政策執行,將極大促進我國嬰兒用品需求增加,就化工而言,主要利好紙尿褲材料子行業。

紙尿褲材料主要包括復合纖維和高吸水性樹脂,其中前者國內龍頭生產企業為江南高纖,其客戶包括了恒安、金佰利等主要衛生巾及失禁產品知名廠商;高吸水性樹脂(SAP)具有三維網絡結構,能吸收相當于自身重量幾百倍甚至上千倍的水,受壓也不易被擠出,是紙尿褲的另一原材料。由于技術難度較高,目前SAP主要由日本三大雅、觸媒提供,國內企業衛星石化通過多年的研發,逐漸突破日本壟斷,3萬噸生產線已于2013年下半年建成投產,未來也有望受益“單獨”二胎政策。

農地流轉和規模化經營將提升農化服務類公司發展空間

《決定》在新型農業經營體系改革中提出要賦予農民對承包地的占有、使用、收益、流轉及承包經營權抵押、擔保權能,鼓勵承包經營權向專業大戶、家庭農場、農業企業等流轉。長期以來,我國農業生產存在“小而散”的問題,規模經濟效益得不到發揮,農戶種植水平不高,在化肥、農藥等農資選擇上更側重價格因素,對農化服務認識不夠。

未來流轉政策松綁后,農業生產將有望向規模化方向發展,種植大戶或農業企業將更加注重科學化的種植方式,有能力也有意愿為高附加值的農化服務付費,為品牌農化服務類企業提供新的發揮機會。我們建議關注產品、服務、品牌俱佳的復合肥龍頭企業史丹利、金正大,單質肥產品、服務提供商輝隆股份和渠道、品牌優勢突出的農藥制劑龍頭諾普信。

風險提示:政策具體執行時間及效果低于預期。