隨著撫順石化檢修裝置重啟這一利空因素的消化，塑料期貨價格出現低位反彈走勢，但在前期高點附近再度承壓。筆者認為，在供應逐步增加、需求階段性回落的共同作用下，塑料1405合約價格存在較大的下行動能。

國內PE供應逐步增加

進入11月之后，停車檢修近5個半月的撫順石化80萬噸新裝置開始恢復生產，這標志著國內PE供應短缺局面轉變。盡管現階段裝置開工率還處于低位，但隨著后期開工負荷不斷提升，供應增加對現貨市場的影響將逐步顯現。而自10月17日全面停車的福建聯合80萬噸全密度裝置計劃在12月上半月恢復開車，并且，產能將進一步提升至100萬噸。此外，有消息稱，大慶石化25萬噸的全密度新裝置也將在12月上半月恢復生產。

由于10月存在假期，當月PE進口量料將處于年內較低水平，而部分船期將延后至11月乃至12月到港，這將導致年末PE進口量大幅增加。并且，隨著年底臨近，部分貿易商為完成全年銷售指標，已經于10月底開始讓利預售11月和12月到港的遠洋貨，這將對國內PE現貨市場形成沖擊。

在年底之前，國內PE供應總量回升將是大概率事件，這將成為塑料價格自高位回落的重要因素。

需求階段性回落

目前棚膜旺季步入尾聲，根據相關調研結果，國內主要棚膜生產企業平均開工率從本月初的85%下滑至中旬的70%，原料價格高企和訂單不足導致企業開工率下降明顯。另外，目前地膜消費還未明顯啟動，未來一兩個月國內LLDPE需求將處于相對清淡的境地。需求階段性回落將拖累現貨價格。

綜合以上分析，此前支撐國內塑料價格不斷走高的供應與需求兩大因素悄然發生轉變，供需結構逆轉將促使后期塑料期價不斷走低，建議投資者在年底之前以逢反彈拋空策略為主。不過，目前主力合約已經由1401換為1405，并且，考慮到1405合約較現貨貼水幅度較大，原則上不建議大幅殺跌。具體而言，建議在10800—10950元/噸區間布局空單，一旦價格強勢突破11000元/噸并有效站穩，空單止損離場，目標區間在10400—10500元/噸。