據市場人士透露，央行周二(1月7日)將不在公開市場開展任何操作。在短期資金面較為寬裕的背景下，央行此舉在市場的意料之中，但隨著春節以及財稅清繳時點的臨近，資金面再度波動的風險將考驗央行調控智慧。

　　根據往年經驗，1月資金面的影響因素復雜。1月初面臨去年12月存款大幅增長帶來的存款準備金補繳沖擊。另外，1月是傳統的財政存款凈上繳月，過去三年平均上升3700億元左右。且今年春節在1月底，資金由于提現會流出銀行體系，又將考驗銀行備付金。這樣全月月初有準備金補繳，月中有財政存款上升，月末臨春節提現需求，資金面不容樂觀。

　　不過，從周一市場交易情況看，由于去年底財政存款的集中劃撥，年初銀行體系超儲率處在高位，當天法定存準金補繳并未對資金面產生太大沖擊，21天以內資金供給充裕，7天以內資金甚至呈現供過于求的狀態，銀行間隔夜回購利率跌破了3%。

　　交易員表示，本月15日銀行體系還將迎來一筆準備金退款，在此之前資金面可能暫時保持相對寬松態勢，但隨后由于節前居民取現，加上財稅清繳時點的來臨，市場資金面依然有很大的收緊風險。當然，如果央行態度持續強硬，不排除市場預期導致資金面緊張提前發生。

　　申銀萬國報告認為，1月份央行為抑制銀行放貸沖動，可能在貨幣政策上保持偏緊姿態。報告指出，過去幾年的1月份，往往會看到新增信貸過萬億，再加上票據、委托貸款等影子銀行融資放量，1月份社融增長也處于全年高位，貨幣供應量擴張壓力大。從監管角度，一旦觀察到1月份信貸投放節奏過快，央行勢必會收緊貨幣。目前限制信貸過快增長又不會上調準備金率，央行可能主要通過適度收緊基礎貨幣投放及加強窗口指導等手段，例如包括采取定向正回購、定向央票等方式以控制基礎貨幣增長和進行結構調整。年初政策博弈限制宏觀流動性過快增長，會對銀行間金融市場的流動性產生壓力。

　　中金公司日報也指出，在年末資金面出現松動的情況下，據傳央行連續三天開展了定向正回購，回籠規模達到千億，進一步封殺了市場對于1月份央行出手大幅緩解資金面的想象空間。

　　據Wind資訊數據，本周公開市場無任何到期資金流。央行若不開展操作，這全周將零回籠零投放。

　　(文章來源：中證網，作者：張勤峰)