循環經濟能提升綜合效益，且具有較高的環保門檻。我國由于歷史原因，基礎化工布局分散、不合理，預計未來的發展方向將是園區化管理，而一些落后及環保不達標的企業將會被淘汰。我們認為循環經濟將會擺脫產品單一的風險，提高產品利用效率，提升總體競爭力。參考巴斯夫（BASF）的Verbund，其“協同”的理念不僅應用于其生產，同時也應用于技術、客戶、員工等方面。

化工產品具有明顯的周期性，在產品需求不確定的前提下，未來企業的競爭必將是產品組合和綜合成本的競爭。我們認為隨著競爭加劇、環保趨嚴，國內擁有循環經濟和產業整合能力的企業將會脫穎而出。建議關注氯堿循環經濟并有望受益于氯醇法環氧丙烷環保升溫的濱化股份、煤化工循環經濟的龍頭并有望受益于甲醇復蘇的華魯恒升、染料龍頭浙江龍盛，以及擁有聚氨酯和精細化工產業鏈整合的國內MDI行業龍頭。

目前大制藥公司醫藥定制生產的比例仍較低，國內醫藥定制生產企業發展空間巨大。同時農藥行業雖完成大宗產品的產能轉移，但精細化產品的產能轉移仍在繼續。我們建議投資者關注戰略規劃、化學合成、工程能力及綜合管理能力突出的聯化科技。我們可以看到公司上市后在以上領先的CMO必須要具備的四個核心競爭要素上都有了重大的提高，具備成為中國領先CMO的潛力和特質。

此外，未來農藥格局良好，我們推薦產品結構好、成長性良好的公司，國內農藥產品結構調整及環保整治帶來整體供應偏緊。我們認為未來國內農藥除環保投入外，行業對應產能投放的固定投資放緩，優勢企業將會明顯受益。我們以農藥的施用范圍、是否是跨國公司主流推廣以及農藥產品面市日期的新舊程度三大標準來判斷產品的好壞。投資者可關注產品結構良好、成長較確定的揚農化工、長青股份、輝豐股份等。

同時，現代化農業規模種植有望帶來農作物耕種方式的變化，種肥同播、水肥一體化技術的不斷推廣將派生出對緩控釋肥、水溶性肥等新型復合肥的新需求，新型復合肥市場空間巨大，投資者可關注金正大。